ANLISIS VERTICAL Y HORIZONTAL
Balance General
en miles de S/.
31 de
diciembre
2001
Activo
Activo corriente
Caja y Bancos
Valores negociables
Cuentas por cobrar comerciales
Cuentas por cobrar a vinculadas
Otras cuentas por cobrar
Existencias
Gastos pagados por anticipado
Total Activo corriente
Activo no corriente
Inversiones permanentes
Activos por instrumentos financieros derivados
Inversiones en Inmuebles
Inmuebles, maquinaria y equipo
Activos intangibles
Otros activos
Total Activo no corriente
TOTAL ACTIVO
Pasivo y Patrimonio
Pasivo corriente
Sobregiros y pagars bancarios
Cuentas por pagar comerciales
Cuentas por pagar a vinculadas
Otras cuentas por pagar
Parte corriente de las Deudas a LP
Total Pasivo corriente
Pasivo No corriente
Deudas a LP
Ingresos diferidos
Impuesto a la renta y particip. diferidos pasivo
Total Pasivo no corriente
TOTAL PASIVO
Patrimonio Neto
Capital
Reservas Legales
Resultados acumulados
87,658
0
4,380
2,729
7,588
126,593
7,731
236,679
151
0
0
164,244
1,892
0
166,287
402,966
67,372
91,875
12,766
16,600
28,840
217,453
47,331
421
6014
53,766
271,219
76,865
4,010
50,872
Total Patrimonio neto
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO
131,747
402,966
31 de diciembre
2002
%variacin
41,191
0
2,442
4,066
25,285
165,723
16,252
254,959
565
0
0
222,163
1,881
0
224,609
479,568
133,406
121,455
6,969
23,015
26,980
311,825
19,584
180
5735
25,499
337,324
102,485
4,010
35,749
Toda variacin o incremento se mide a travs de
clculo de la tasa, mediante:
Tasa = (Valor final / Valor inicial) - 1
Ejemplo:
Si el precio de una habitacin simple aumenta de
$ 35 a $ 48, cunto fue la variacin?
Tasa=
37.14%
En otro alojamiento, el precio vari de $68 a $85.
En qu caso se registr mayor incremento?
Tasa=
25.00%
Rpta: El mayor incremento se produjo en el
primer caso (37.14%).
142,244
479,568
n o incremento se mide a travs del
tasa, mediante:
r final / Valor inicial) - 1
una habitacin simple aumenta de
cunto fue la variacin?
aumento=
$13.00
miento, el precio vari de $68 a $85.
e registr mayor incremento?
aumento=
$17.00
or incremento se produjo en el
Estado de Resultados
en miles de S/.
Ventas Netas (Ingresos operacionales)
Otros Ingresos operacionales
Total de Ingresos Brutos
Costo de Ventas
UTILIDAD BRUTA
Gastos Administrativos
Gastos de Ventas
UTILIDAD OPERATIVA
Ingresos financieros
Gastos financieros
Otros ingresos
Otros gastos
UTILIDADES ANTES DE PARTICIPACIONES
E IMPUESTOS
Resultado por Exposicin a la Inflacin (REI)
Participaciones
Impuesto a la renta
UTILIDAD (PRDIDA) NETA DEL EJERCICIO
31 de
diciembre
2001
684,883
33,594
718,477
515,438
203,039
59,314
105,448
38,277
13,744
19,221
3,895
2,486
31 de
diciembre 2002
789,314
43,684
832,998
607,664
225,334
65,595
127,331
32,408
10,042
10,650
8,963
2,226
34,209
-3,497
3,873
5,350
21,489
38,537
1,941
5,349
10,476
24,653
Margen
bruto
Margen
operativo
Margen
neto
MEDICIONES CON RATIOS FINANCIEROS
A) RATIOS DE LIQUIDEZ
Evalan la disponibilidad de la empresa para cubrir sus deudas de corto plazo
con fondos de corto plazo.
Se limitan a la comparacin del capital corriente con la Deuda a corto plazo.
1. LIQUIDEZ GENERAL
Relaciona el CC con la DCP. Muestra la proporcin de la DCP que podra cubrirse con el CC,
cuya conversin en dinero corresponde aproximadamente al vencimiento de las deudas.
Liquidez general = (D + E + R) / DCP
2. PRUEBA CIDA
Nos indica la capacidad del CC, excluyendo la mercadera e inventarios, para cubrir la DCP.
Prueba cida = (D + E) / DCP
kar
E=
R=
DC
Pla
3. PRUEBA DEFENSIVA
Sirve para evaluar la capacidad de los fondos ms lquidos para afrontar los pagos de la DCP.
Prueba defensiva = D / DCP
4. FONDO DE ROTACIN
Mide la liquidez operativa de la empresa (capital neto de trabajo).
FR = CC - DCP
kar
CC=
DCP
B) RATIOS DE ENDEUDAMIENTO
1. RAZN DE ENDEUDAMIENTO
Permite apreciar el nivel de endeudamiento asumido por la empresa y por ende el nivel de
riesgo de la inversin.
Razn Deuda a Patrimonio= (DCP + DLP)/Patrimonio
2. RAZN DEUDA A ACTIVOS TOTALES
Involucra la proporcin de la inversin que est comprometida con fuentes externas de
financiamiento.
Razn Deuda/Activos = (DCP+DLP)/IT
3. RAZN DE APALANCAMIENTO
karhy:
IT= Inve
Totales
Activos
Mide el grado de aprovechamiento de fuentes de financiamiento propios y externos para la
generacin de riqueza de la empresa.
Razn de apalancamiento= (DT+Patrimonio) /
Patrimonio
C) RATIOS DE ACTIVIDAD O DE GESTIN
Miden la eficiencia con que la empresa utiliza susu fondos. Estos ratios comparan
las ventas y los activos necesarios para soportar el nivel de ventas considerando que
existe un apropiado valor de correspondencia.
Los ndices de gestin miden el plazo de la liquidez.
1. ROTACIN DE CAJA-BANCO (expresado en das)
Se refiere a la capacidad de caja-banco para cubriri das de venta.
Caja-Banco*360/Ventas
2. ROTACIN DE CUENTAS POR COBRAR (expresado en das)
Seala el promedio de los das que permanecen las cuentas antes de ser cobradas.
Cuentas por cobrar*360/ Ventas
3. ROTACIN DE INVENTARIOS (expresado en das)
Calcula el perodo de inmovilizacin de los inventarios, es decir, el lapso promedio
que debe transcurrir para que los inventarios sean repuestos.
Inventarios*360/ Costo de Ventas
3. ROTACIN DE CUENTAS POR PAGAR (expresado en das)
Indica el promedio de das que la empresa demora para cubrir sus obligaciones de
compras (Proveedores).
Cuentas por Pagar*360/ Compras
D) RATIOS DE RENTABILIDAD
Miden la rentabilidad de la empresa comparando las ventas con la inversin.
Constituyen indicadores que miden la eficiencia operativa de la empresa.
1. RENTABILIDAD DE LA INVERSIN
(ROA: Return over Assets)
(Utilidad Neta/ Inversin Total)*100
karh
DT=
2. RENTABILIDAD DE CAPITAL DE TRABAJO
(Utilidad Neta/ Capital Corriente)*100
3. RENTABILIDAD DE VENTAS (Margen Neto)
(Utilidad Neta/ Ventas)*100
4. RENTABILIDAD PATRIMONIAL
(ROE: Return over Equity)
(Utilidad Neta/ Patrimonio)*100
5. ROTACIN DEL ACTIVO TOTAL (INVERSIN TOTAL)
(Ventas/ Inversin Total)
6. ROTACIN DE ACTIVO FIJO (CAPITAL)
(Ventas/ Capital inmovilizado)
e con el CC,
karhy: D= disponible
E= Exigible
R= Realizable
DCP= Deudas a Corto
Plazo
rir la DCP.
os de la DCP.
karhy:
CC= Capital Corriente
DCP= Deudas Corto Plazo
karhy:
IT= Invenatarios
Totales Total
Activos
karhy:
DT= total deuda
PROCEDIMIENTO BSICO
Para efectuar un adecuado anlisis financiero se establecen los siguientes
pasos:
1 Estructura financiera (Balance restructurado)
D
DCP
Capital
Deuda Total
Corriente
(Total Pasivo)
E
DLP
(Activo
corriente)
CI
CP
2 Mediciones financieras bsicas
1 Tamao de la Deuda Total
Se calcula la DT = DCP + DLP
Inversin Total (Activo total)
DT qu proporcin es de la IT?
IT = CC + CI
2 Tamao de la Deuda Corriente
Se determina la DCP
DCP qu proporcin es del CC?
3 Disponibilidad Financiera
Se calcula D + E
DCP
D + E qu proporcin es de la DCP?
3 ndices o Ratios Financieros
Liquidez
1 Liquidez general = CC / DCP
2 Prueba cida = (D + E) / DCP
3 Prueba defensiva = D / DCP
4 FR = CC - DCP
Solvencia o
Endeudamiento
1 Razn de Endeudamiento = DT / Patrimonio
2 Razn Deuda a Activos Totales = DT / IT
3 Razn de Apalancamiento = (DT + Patrimonio) / Patrimonio
Gestin o
Actividad
1 Rotacin Caja-bancos = Caja-bancos*360 / Ventas
2 [Link] por Cobrar = Cuentas por Cobrar*360 / Ventas
3 Rotac. de Inventarios = Inventarios*360 / Costo de ventas
4 [Link] Ctas. por Pagar = Cuentas por Pagar*360 / Compras
Rentabilidad
1 De la Inversin = (Undi / Inversin total)
(ROA)
2 Del Capital de trabajo = (Undi / CC)
en %
3 Sobre Ventas = (Undi / Ventas)
[Margen neto]
4 Patrimonial = (Undi / Patrimonio)
(ROE)
5 Rotacin de Activo total = Ventas / IT
6 Rotacin de Activo Fijo = Ventas / Capital inmovilizado
ROA : Return over Assetts
ROE : Return over Equity
2001
2002
Rango
relativo
0.50-2.00
0.25-1.00
0.15-0.50
hasta - 40%
1.00-2.20
40%-65%
1.50-3.00
en das
Variacin
Comentarios
Si analizamos del 2001 al 2002, la liquid
de la empresa se ha deteriorado, pero
valores de los ndices se encuentran
dentro del rango apropiado para la
liquidez.
El hecho de que los ndices hayan baja
no implica una situacin financiera
desfavorable necesariamente, sino un
mejor uso de la liquidez por parte de la
empresa.
En general, el endeudamiento de la em
aumentado del 2001 al 2002, de modo
los niveles de riesgo de la inversin si
uso eficiente de los recursos de la emp
En todos lo ratios se implica que la de
financiamiento con terceros es un poc
doble que los aportados por los dueo
accionistas.
Para determinar las Compras se considera:
Inv. Inicial + Compras - Costo de ventas = Inv. Final
Luego:
Compras = [Link] + Costo de ventas - Inv. inicial
En cuanto a los ndices de actividad o de gestin se puede a
La mayor rotacin de Caja-bancos que implica mayor movim
de la liquidez de la empresa para cubrir sus actividades de v
Una mayor presin a los clientes ya que el perodo promedio
cobranzas ha disminudo de 3.56 a 2.81 das, mejorando el p
de cobranzas.
Aumento en la antigedad promedio de los inventarios que
88.48 a 98.18 das que podra significar menor rotacin de
mercaderas o un mayor stock de la misma.
En cuanto al perodo promedio de pagos, el valor de 71.48 d
proporciona a la empresa alto margen de maniobra para la l
ya que su promedio de cobros es de 3 das.
Con respecto a los ratios de rentabilidad se observa:
El margen neto sobre ventas y el ROA han disminudo lo que refleja
logro de menores rendimientos en el 2002 con respecto al ao
anterior.
Las rotaciones del Activo total y del Capital inmovilizado tambin
reflejan dicha disminucin, pero las variaciones estn dentro de
rangos aceptables ya que no son significativas por ser relativamente
pequeas.
1 al 2002, la liquidez
eteriorado, pero los
se encuentran
piado para la
ndices hayan bajado
in financiera
iamente, sino un
ez por parte de la
damiento de la empresa ha
al 2002, de modo que crecen
de la inversin si no hay un
ecursos de la empresa.
implica que la deuda o
rceros es un poco ms del
dos por los dueos o
a:
nv. Final
v. inicial
estin se puede afirmar:
lica mayor movimiento
s actividades de ventas.
perodo promedio de
s, mejorando el proceso
inventarios que vari de
nor rotacin de
.
l valor de 71.48 das
maniobra para la liquidez
.
a:
do lo que refleja el
pecto al ao
izado tambin
tn dentro de
ser relativamente
