随着市场正在权衡北京拉锯式刺激措施的影响与美国贸易构成的潜在危险，中国股市将迎来又一个动荡之年。
9月下旬，为恢复经济增长，中国所做出的前所未有的努力,点燃了股票市场的火焰，提振了人们对中国股市的低迷情绪。10月初短短六个交易日，基准上证综合指数就跃升到2022年2月以来最高水平。
这引发了人们对中国股市复苏的希望，但随后的几波刺激措施却遭遇了失望和股市的抛售。
中美持续的紧张局势加剧了避险情绪。现在，唐纳德·特朗普的连任使另一场贸易战的风险更加明确，强大的不确定性的组合使中国股市的前景黯淡。
PineBridge Investments多种资产全球主管Michael Kelly表示：“市场不喜欢不确定性。而中国正面临巨大的不确定性。”
投资管理公司Nuveen宏观信贷主管Laura Cooper表示，在早期刺激措施的支持下，对中国股市的看好程度略有上升。
这位全球投资策略师表示：“但当我们将其与现在的关税不确定性叠加时，我们已经减弱了这种观点。”
中国官方最近的刺激措施未能给人留下深刻印象，最新措施集中在地方政府债务上，回避了其他核心问题。部分原因可能是北京正在为下一场贸易战保留一些弹药。
如果中国现在宣布市场想要得到的“大爆炸”的刺激措施，这很可能会引发股市另一轮上涨。但有人担心太少也太晚了。
Nuveen的Cooper表示：“目前，我们关注的是他们能推出多少刺激措施以及刺激速度有多快。” 她认为北京方面可能会等到明年第一季度，届时美国方面将有更多明确表态，但这是一个风险。 “在我们看来，这可能太迟了。”
摩根士丹利（Morgan Stanley）的经济学家认为，中国在 2025 年提前实施足够的财政刺激以实现消费和住房目标的可能性有限，部分原因是担心开创福利国家式援助的先例。
他们在报告中表示，美国提高关税以及可能扩大对中国的其他限制，可能会对中国企业的盈利和市场估值造成更大的阻力。
在情况更加明朗之前，投资组合经理建议关注那些依赖强劲内需、基础稳固且对出口依赖程度较低的中国公司。
大和（Daiwa）股票策略师Patrick Pan表示，目前似乎没有哪个行业从上一轮刺激措施中获益。短期内，他认为香港和内地股票市场都会回落。
但他补充说，随着中国寻求将经济重心从出口转向国内需求，家电等消费品制造商或旅游等服务提供商看起来是不错的长期选择对象。
Lombard Odier的Homin Lee表示，国内散户投资者可能可以发现更多以中国国内为导向的机会，尤其是在中国认为具有战略重要性的行业，如电动汽车或“小巨人”企业（指拥有核心技术的中小企业）。
这家财富和资产管理公司的高级宏观策略师Lee表示，从外国投资者的角度来看，最好的途径是关注香港或离岸市场中管理较好的公司。
他说，这类股票对中国经济高度敏感，而且往往更便宜。他说，“如果你能稍微激进一点”，非必需消费品、科技、媒体和电信领域的知名公司可能会更有盈利的希望。
经济学家们认为，无论是否推迟时间，北京都会为经济提供更多动力。由于中国股票估值低廉，因此存在一些机会。
高盛（Goldman Sachs）策略师表示，最近与北京政策制定者的会晤表明，可以而且将会增加支持以抵消增长风险并提振股市。他们在一份报告中表示，他们将继续青睐国内A股市场，部分原因是官员推出了股权融资措施。
香港的估值也不高，但在经济或盈利增长潜力方面并没有太大优势。 高盛表示： “我们更愿意直接关注中国市场。”
对于那些想要冒险的人来说，那些不受贸易冲击影响、在中国拥有坚实基础、基本面令人信服的股票为最终复苏提供了机会，尤其是在对本地政策比对外国政策更敏感的A股市场。
Lombard Odier的Lee说：“将中国股票作为分散投资可以是一件好事，但你想让它成为投资组合中最重要的回报驱动因素吗？这很难做到。”
(这是我的原始翻译。
原文英语作者：Jiahui Huang/Fabiana Negrin Ochoa）
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